近期人民币汇率跌幅扩大。受美国经济增长预期和通胀预期升温影响，看多美元逐渐成为当前市场的一致预期。有分析指出，人民币汇率短期内可能进一步跌向6.60，而4月中旬将是国内货币政策的下一个观察窗口。

近期，美元指数与美债收益率同步攀升，令人民币汇率承压。截至4月2日收盘，在岸人民币对美元汇率报6.5612，周内下跌0.31%，为连续第7周下跌。

回顾一季度人民币汇率表现，“先震荡、后走弱”是鲜明特征。今年前两个月，人民币对美元汇率在6.46-6.50之间窄幅震荡。进入3月份后，随着美元指数和美元利率强势上行，人民币汇率月内下挫976点，下行幅度逾1.5%，窄幅波动的局面被打破。

究其原因，中信证券明明研究团队认为，从利率水平以及汇兑收益两个角度来看，美债收益率上行配合美元走强，或在一定程度上带来了人民币需求的降低，从而使得3月份人民币汇率走低。

尽管近期人民币汇率跌幅有所扩大，但如果横向比较的话，人民币仍表现偏强。今年年内至今人民币下跌约0.36%，而同期美元指数上行超3.2%，韩元和欧元亦分别下跌逾4%和3.5%，日元则累跌逾5.7%。阿根廷货币下跌8.4%，巴西雷亚尔跌幅更是高达9.7%。尤其是3月以来，美元持续走强，美元指数从不到90的低位升至93，创2020年11月以来新高，土耳其、巴西、俄罗斯等“脆弱”的新兴市场纷纷决定加息。

相对于上述新兴经济体面临的加息压力，人民币汇率表现坚挺，市场结汇意愿总体较高，成为支持汇率稳健的重要因素。国家外管局此前公布的数据显示，去年12月至今年2月的包含即期、远期和期权在内的净结汇规模接近1700亿美元，而从3月人民币和美元相对表现看，可预计3月的净结汇规模也不会太低。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，基本面决定的均衡汇率未发生大变化的情况下，升贬值因素必然是此消彼长，导致汇率涨多了会跌、跌多了会涨，呈现有涨有跌的双向波动。特别是当汇率趋于均衡后，在多空交织因素影响下，容易出现大起大落、大开大合的走势。

受美国经济增长预期和通胀预期升温影响，看多美元逐渐成为当前市场的一致预期。业内预计，今年第二季度，美元指数仍将保持强势。而在美元继续冲高、地缘政治因素等多重压力作用下，人民币汇率波动或将加大。在这一背景下，人民币汇率短期或将承压失守6.60关键关口。

东吴证券分析，上半年人民币汇率偏弱，大概率回6.60上方。不过下半年随着以欧洲为代表的非美经济体开始加速复苏，美元指数将阶段性走弱，这可能出现在第三季度；但第四季度随着美联储缩减资产购买等收紧货币政策预期升温，美元指数有可能再度走强。由此大致判断人民币汇率今年的节奏：上半年偏弱，第三季度转强，年末再度面临一定的贬值压力。

就人民币长期走势而言，在市场供求方面，中信期货研究部张菁表示，二季度购汇和结汇将逐步趋于平衡。一方面，人民币汇率由升转稳预期提前兑现，叠加年中购汇旺季来临，购汇率回升趋势有望延续；另一方面，二季度出口下滑风险可控，叠加“持币观望”的情况出现松动，结汇方向的支撑仍在。

据分析，4月中旬将是国内货币政策的下一个观察窗口。因为4月和5月是传统的缴税大月，随着4月中旬税期临近，叠加4月起利率债供给压力也将明显上升，基础货币的缺口将逐步出现，届时央行如何对冲将成为观察央行货币政策基调是否发生微调的窗口。

作为制造业大国的中国，由于央行货币政策调控机制丰富，平息通胀能力强，叠加产业链完整，受海外市场影响较小。所以，分析师都预期在短期之内，新兴市场的加息将不会成为影响我国货币政策转向的核心因素。

央行货币政策司司长孙国峰4月1日强调，货币币值稳定对外的涵义是保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，为此要增强人民币汇率弹性，加强跨境资本宏观审慎管理，引导社会预期，把握好内部均衡和外部均衡的平衡。